ARB突遭安全漏洞，流失高达15.0万美元-九游

　　?环球股市上周变动不大，对北韩与美国紧张局势的登录入口忧虑纾缓，但被美国政局不明朗因素重现及巴塞隆拿恐袭所抵销。西班牙债券息率上升，环球核心债券则变动不大

　　?最新经济活动数据显示中国及欧洲增长动力略见放缓，但美国及日本经济数据则较为令人鼓舞

　　?投资者本周焦点乃主要政策官员在Jackson Hole年会发表的演说，以及最新公布的经济数据（尤其是欧洲地区）

　　市场走势及主要变动

　　货币（兑美元）

　　股票

　　债券（十年期）

　　宏观经济数据及市场事件

　　上周（2017年8月14日至18日）

　　?美国方面，零售销售的最新活动数据在7月升0.九游6%（环比），创下自2016年12月以来最佳表现。此报告表现稳健，乃受惠于多方面商业的数据支持，包括专卖店及网上零售商、汽车销售商、建筑物料直销店及百货公司。这令人鼓舞的趋势有望持续，密歇根大学消费情绪指数于8月初值仍然高企。此外，美国工业生产在7月升0.2%（环比），略低于预期水平。制造业回落0.1%（环比），主要由于汽车销售疲弱及车厂周年停工，拖累汽车生产下跌。然而，矿业活动连升四个月（环比0.5%），而公用事业生产则升1.6%

　　?美国新屋动工在7月增加116万间（年率化），较6月的121万间有所放缓。数据放缓主要受累于多户型房屋动工量急跌（此乃报告内表现波动而占比较小的项目）。独立屋新屋动工则维持于接近2月份的衰退后高位水平（877,000间），并高于六个月平均水平的839,000间。营建许可情况相若，整体数据下滑，主要受多户型房屋动工疲弱影响，而独立屋新屋动工跟上月比较则维持不变。房屋建筑商协会／富国楼市指数报68点，胜于预期的64点，并接近年初触及的衰退后高位

　　?7月联邦公开市场委员会会议纪录显示，大部分成员仍认为近期通胀数据低企是过渡性，委员会重申有意让联储局在不久后进行缩表，但未有就时间提供新的细节，而大部分成员倾向留待下次会议作决定。委员会就往后加息的步伐作出辩论后，重申以循序渐进的方式收回宽松措施。他们对经济的评估未有重大变动，并继续调查目前低失业率及低通胀共存的原因

　　?欧元区第二季本地生产总值增长第二次预估确认为0.6%（环比），但按年增长率调升至2.2%（同比），显示区内经济仍然稳健。工业生产增长由5月的3.9%（经向下修订）放缓至6月的2.6%（同比），7月消费物价指数通胀确认为1.3%（同比），远低于欧洲央行的2%目标水平。欧洲央行7月货币政策会议纪录指出，当局关注欧元汇率可能「过度走高」；欧元汇率随着政治忧虑纾缓及美元疲弱刺激而上扬。会议纪录强调，当局有需要维持宽松货币政策，「让整体通胀压力逐步形成」，但当局指或会在秋季对目前的货币政策立场作出一些调整 - 「尤其是就目前述及的时间以后的资产购买策略」

　　?英国消费物价指数通胀在7月维持于2.6%，低于预期的2.7%（同比）。跟6月份数据比较，运输价格（受汽油价格走低影响）放缓，抵销食品、衣履、家具及家庭服务升幅加快的影响。核心消费物价指数通胀也企稳于2.4%（同比）。英国失业率（截至6月的三个月）跌0.1个百分点至4.4%，低于市场预期的保持不变，而且是1974年6月以来的最低水平。零售销售（撇除汽车燃料）在7月升0.5%，升幅胜预期的0.1%（环比）。然而，6月升幅向下修订0.3个百分点至+0.6%（环比）。六个月移动平均数字跌至三年新低，英国消费者继续感受到通胀上升对可支配收入的影响

　　?亚洲方面，日本第二季国内生产总值增长环比升1.0%，年率化增长为4.0%，表现胜于市场预期的0.6%。私人投资及公共投资（其程度较轻）对生产总值增长贡献最大，反映公私营合作计划（日本财政刺激措施的主要项目）的进展加快。此外，私人消费动力也增强，但增幅完全来自非耐用品消费。此外，贸易净额拖累增长，因上季入口保持强劲，而出口则微跌。高频活动数据显示日本工业生产由上月的4.9%升至6月的5.5%（同比），贸易盈余由6月的870亿日圆显著增加至7月的3,370亿日圆

　　?中国7月份活动数据显示增长动力略为放缓。工业生产增长由6月的7.6%回落至6.4%（同比），受制造业及矿业影响。城镇固定资产投资（固投）同比增长自上月的8.6%降至7月的8.3%（同比，年初至今），主要受制造业及房地产固投影响，而基建固投增长持续向好。其他房地产活动数据（包括销售及新屋动工）亦见放缓。零售销售增长由6月的11.0%回落至10.4%（同比），因房屋销售增长减慢，影响装修相关的销售表现，而汽车销售增长亦下滑。整体而言，第三季数据反映增长轻微放缓。

　　?印度消费物价指数通胀由6月的1.5%升至7月的2.4%（同比），升幅高于市场预期。数字高于预期主要受食品（尤其是蔬菜）价格通胀上升影响。核心通胀（撇除食品及燃料）回升，主要受「槟榔及烟酒」及「房屋」等项目价格走高带动。有关项目或部分反映商品与服务税实施及公务员租金津贴增加的影响

　　下周（2017年8月21日至25日）

　　美国

　　?美国本周将公布最新楼市活动数据。成屋销售（占总销量约90%）预料由上月的552万间升0.7%（环比）至7月的556万间（以年率计）。此外，走势较波动的新屋销售分项在7月预料持平于610,000间（年率化），其6月份环比升幅为0.8%。美国楼市由2010年起渐渐回升，但销售活动仍远低于2005年高峰水平。此外，美国耐用品订单预料继上月增6.4%后，在7月回落5.7%（环比）。不过，跌幅或主要受较波动的运输项目影响。耐用品（撇除运输）增幅预料由6月的0.1%升至0.4%（环比）

　　?在主要央行于9月举行会议前夕（欧洲央行于9月7日，联储局于9月20日），市场焦点将投放在8月24至26日的Jackson Hole政策年会。然而，鉴于经济增长与通胀的讯号有矛盾，政策官员难望会就往后的政策动向提供确切讯息。Jackson Hole会议主题为「培养充满活力的环球经济」。在环球主要央行行长中，目前仅有联储局主席耶伦及欧洲央行行长德拉吉确认参加会议。耶伦将于周五发表「金融稳定性」演说，而德拉吉亦将会发言，但主题及演说时间在目前尚未清楚。当局将于8月24日公布完整的议程及出席者名单

　　欧洲

　　?欧洲央行行长德拉吉即将发表最新演说的场合不在Jackson Hole，而是于8月23日在德国Lindau的经济研讨会。市场预料德拉吉于欧洲央行9月会议前夕不会透露太多，惟仍可能提供一些有关对开始缩减买债作更深入讨论或拟定准备的启示

　　?欧元区Markit综合采购经理指数由6月的56.3放缓至7月的55.7，因制造业指数自2016年8月以来首次下跌。服务业及制造业前景项目反映有关活动趋于放缓。因此，随着欧元转强或开始影响欧元区出口，综合采购经理指数预料在8月降至55.4

　　?德国Ifo商业景气指数预料由7月的116.0跌至8月的115.5。由于受北韩政局紧张及近期欧元的贸易加权汇率升值影响，现况及预期指数预料将会微跌。此外，德国ZEW经济增长预期指数预料由7月的17.5回落至8月的15.0。金融状况在过去数星期略趋收紧，对投资气氛可能有不利影响

　　?英国第二季国内生产总值增长第二次预估有望确认环比增长为0.3%（同比增长1.7%），高于首季的0.2%（环比）。有关数据公布将提供第二季开支的首次估算。按月商品贸易数据显示，贸易净额可望对增长带来贡献，而通胀上升使消费开支有机会走弱

　　日本及新兴市场

　　?经过2015年及2016年逐步回落后，日本核心通胀（消费物价指数，撇除新鲜食品及能源）于第二季有所靠稳，反映劳动市场状况趋紧下，私人消费在今年上半年温和回升。核心通胀预料由上月的0.0%微升至7月的0.1%（同比）。整体通胀预料维持于0.4%不变

　　?墨西哥第二季本地生产总值增长预料确认为0.6%（环比），符合初值预估的水平。首次公布数据显示服务业增长强劲，但受农产品回落的影响抵销，而工业生产增长则持平。墨西哥比索年内显著升值，有利消费维持稳健

　　市场表现

　　环球股市变动不大，美国政局不明朗因素重现及巴塞隆拿发生恐袭，抵销美国与北韩局势纾缓的影响

　　?美股上周初走强，因美国与北韩地缘紧张局势纾缓，刺激风险承受能力。然而，美股接近周末升势扭转，因企业业绩逊预期，加上巴塞隆拿恐袭削弱投资气氛。标准普尔500指数跌0.6%

　　?欧洲股市上周前半段时间攀升，受惠于美国与北韩地缘紧张局势纾缓。欧洲央行7月会议纪录显示当局关注欧元或会「过度走高」，汇率走弱进一步刺激区内出口股表现。然而，西班牙传出恐袭消息后，欧洲股市周五急挫。道琼斯欧洲50 指数上周升1.2%，德国DAX指数（对出口较敏感）表现领先（+1.3%）。此外，英国富时100指数升0.2%，油价回落拖累能源股下跌，削弱大市的升势

　　?亚洲方面，日本股市表现落后，因第二季国内生产总值增长远胜预期，引发市场忧虑日本央行或宣布缩减量化宽松规模。日经225指数上周跌1.3%。南韩股市回升，因北韩地缘政治局势缓和，KOSPI指数升1.7%。中国境内股市造好，市场憧憬国企改革步伐有望加快。上证综合指数升1.9%。此外，印度7月通胀上升，SENSEX 30指数升1.0%

　　巴塞隆拿恐袭下，西班牙政府债券息差扩阔；美国国库劵变动不大

　　?美国国库劵上周大致持平，投资者消化联储局7月货币政策会议纪录及最新的经济数据，并尝试应对环球政局环境的动向。美国五年期国库劵息率收报1.76%，十年期息率则持平于2.19%

　　?核心欧洲政府债券周内微跌（息率上升），因风险承受能力改善及数据向好确认经济复苏。德国及法国十年期政府债券息率分别升3个基点至0.41%及0.71%。非核心地区方面，西班牙恐袭下，当地十年期债券息率升11个基点至1.55%，意大利十年期政府债券息率持平于2.03%

　　环球供应过剩忧虑持续，原油价格下滑；金价报跌

　　?原油价格上周再次报跌，因市场持续忧虑供应过剩问题，加上中国原油需求有回落迹象，拖累油价于周一录得较大跌幅。即使美国能源信息署最新数据显示原油库存量创下自9月以来最大跌幅，惟投资者聚焦于美国油产创两年新高，拖累油价周内进一步下滑。美国油跌0.2%至48.7美元，欧洲油价则跌1.4%至52.8美元

　　?金价跌0.4%至1,284美元；金价受联储局最新公布议息纪录获外界解读为鸽派取向所支持，以及美国政局忧虑重燃下，投资者对避险资产需求上升

　　市场概览

　　* 指数显示总回报表现。其他为价格回报。

　　所有总回报按美元计算。

　　数据来自MSCI环球总回报指数、MSCI美国总回报指数、MSCI欧洲总回报指数、MSCI亚太（日本除外）总回报指数、MSCI日本总回报指数、MSCI拉丁美洲总回报指数及MSCI新兴市场总回报指数。

　　总回报包括指定时间内的股息和利息收入以及资产价格的升值和贬值。

　　市场概览（续）

　　总回报包括指定时间内的股息和利息收入以及资产价格的升值和贬值。

　　数据源：彭博，汇丰环球投资管理。

　　数据截至2017年8月18日收市。

　　上述图表由2017年8月11日至2017年8月18日。

　　过往表现并非未来回报指标。

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　　失效：2017年9月15日

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